Mais cortes de juros no radar do Banco Central?

A última ata do Copom em seu aguardado parágrafo 35 foi enfática: “Diante do exposto, mesmo considerando que a recuperação da atividade vem ocorrendo mais lentamente do que se antecipava, o Copom entende que, dados os efeitos cumulativos e defasados das ações de política implementadas até o momento, qualquer movimento de flexibilização monetária adicional deve ser conduzido com parcimônia”. Isto é, o Comitê sinaliza que mais cortes de juros não estão descartados, mas o processo de flexibilização da política monetária parece estar perto do fim, dadas as restrições estruturais a uma queda maior dos juros – notadamente a indexação da caderneta de poupança. Nesse contexto, cortes de 75 pontos-base estão descartados e para as próximas duas reuniões é possível vislumbrar mais dois cortes de 25 pontos-base cada uma, com a Selic estacionando em 8,5% a.a. Tudo certo no campo monetário, não?

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BNDES: existir ou não existir, eis a questão?

Pipocam na imprensa especializada [e na academia] artigos de opinião [e científicos] sobre o papel do BNDES na economia brasileira. De modo geral, poucos economistas advogam pelo fim do banco, mas muitos são os que defendem sua reestruturação. E tal lição vem direto da teoria econômica. Em poucas palavras: o governo pode [e deve!] intervir no mercado toda vez que existem falhas de mercado, i.e., toda vez que o mercado aloca mal [ou não aloca] recursos para fins alternativos. Daí que a indagação sobre existência ou não do BNDES vira quase que uma implicação lógica desse argumento econômico: ele deve existir, mas não do jeito que existe. Expliquemos, leitor.

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A nova política econômica brasileira no contexto da crise 2008-09

No imediato pós-crise a política econômica brasileira sofreu significativa mudança. Tanto a política monetária quanto a política fiscal parecem agora trabalhar não apenas para cumprir uma meta de inflação, mas também para alcançar um determinado patamar de crescimento econômico e uma região de taxa de câmbio. Na Resenha 01/2012 essa e outras questões, relacionadas à evolução da teoria macroeconômica nos últimos 70 anos, são analisadas. Clique aqui para ver o documento completo.

2012: mais um ano decisivo para o Brasil.

Olhando em retrospectiva, o Brasil tem muito a comemorar. Passamos de um país atrasado, com uma hiperinflação incontrolável para um país macroeconomicamente civilizado, com boas perspectivas de crescimento econômico pela frente. Apesar disso, ainda não conseguimos avançar de forma contundente nas reformas estruturais que o país precisa para ser um país de fato desenvolvido. Nos últimos dez anos não avançamos nem um centímetro, diga-se. O objetivo do presente artigo é fazer uma análise da conjuntura econômica recente e avançar no debate sobre os limitantes do desenvolvimento brasileiro.

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Um olhar sobre 2012 – Parte 1

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O mundo acaba mesmo em 2012?

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O Banco Central e a turbulência externa

A próxima reunião do Cômite de Política Monetária (o COPOM) está agendada para 30 e 31 de agosto e será marcada pelos últimos acontecimentos na Europa e nos EUA. A pergunta que o mercado está se fazendo nesse momento: a Selic para de subir ou sobe mais 0,25%?

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O Brasil e a crise internacional

Como apontado no post anterior, o mundo voltou a dar sinais de maior incerteza, dados os problemas com EUA e Europa. O aumento da aversão a risco fez com que as principais bolsas fechassem em queda, gerando ainda mais pânico no mercado. A pergunta que ficou é: como isso afeta a economia brasileira?

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Como interpretar a turbulência nas bolsas internacionais?

A “segunda-feira negra”, dia em que as bolsas de todo o mundo registraram índices negativos, foi uma reação aos últimos acontecimentos na Europa e, notadamente, nos EUA. Este último simbolizado pelo rebaixamento de nota da dívida de longo prazo pela S&P, de AAA para AA+, mas muito mais pela desconfiança dos investidores em relação ao potencial de recuperação da economia americana nos próximos trimestres. Já na Europa o problema é a desconfiança  em relação à capacidade dos governos da Espanha e da Itália de conseguirem rolar suas dívidas nos próximos meses. O spread em relação ao título alemão vem aumentando nas últimas semanas. Para quem não é familiariado com o tema segue uma tentativa de explicação básica sobre o assunto.

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Por que taxar derivativos cambiais?

O governo brasileiro publicou ontem no Diário Oficial duas medidas visando conter a apreciação do Real frente a moeda americana. Dentre as medidas adotadas, destaco duas em especial. O decreto 6306 estipula cobrança de IOF de no mínimo 1% sobre a exposição líquida vendida em contratos de derivativos cambiais acima de US$ 10 milhões; enquanto a Medida Provisória 539 tanto aumenta os poderes de regulação do Conselho Monetário Nacional sobre o mercado de câmbio, quanto estipula um teto para o IOF sobre aquela exposição líquida em até 25%.  Essa é mais uma dentre a série de medidas que vêm sendo adotadas desde o final de 2010, contendo entretanto uma especificidade importante: o reconhecimento da importância do mercado futuro sobre o spot. Nesse post, explico porquê.

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